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价值投资实盘周记20240810

本周无交游

现在捏仓

下表除“现时股价”和百分比以外，其他科目单元为东说念主民币亿元。

上期数据

注：①禁受席勒市盈率估值的企业，不算三年后估值；

②对指数基金禁受历史市净率筹画买点卖点，不估值；

③捏股比例=捏股市值/账户总值。在无交游景况下，该比例可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

④仓位加总可能为99%或101%，原因是捏股比例为四舍五入数据，举例10%代清晰实仓位在9.50%~10.49%之间。

收益率

本周沪深300指数着落1.56%

我的实盘净值上升1.54%

2024年内沪深300指数-2.90%

我的实盘净值+6.33%

注①：手脚个东说念主投资者，能够开脱掌控每笔资金出入，因此我的实盘年度收益率按资金加权收益率取值，不含新股、新债收益。

注②：沪深300指数收益未包含身分股现款分成，年化收益率数据略有低估。

要紧事项

本周，茅台和分众皆发布了半年报，好意思的赴港上市又有新进展，咱们差别聊一聊。

1、茅台2024半年报

中规中矩的是功绩。茅台这种不愁卖的行业地位，是A股惟一份的BUG，哪怕经济环境举座不尽如东说念主意，哪怕有之前黄牛倒戈一击的事件，拉永劫辰来看，也不会对茅台产生任何现实上的影响。如今，半年报功绩阐明中规中矩，天然也不会让投资者大喜大悲。

令东说念主惊喜的是分成。跟着半年报的发布，公司还发布了一份《贵州茅台对于2024－2026年度现款分成答复缱绻的公告》，其中提到“2024－2026 年度，公司每年度分派的现款红利总和不低于往常竣事包摄于上市公司股东的净利润的 75%，每年度的现款分成分两次（年度和中期分成）执行。”

在此之前，洋河2023年年终分成达到了归母净利的70%，在分成率上已夺得白酒行业的桂冠。如今，茅台以公告的体式将分成率固定在75%以上，反超洋河，分成率也拔得头筹，体现了茅台的实力和行业地位，这才是给股东最大的惊喜。但愿酒企们在分成这件事上卷起来，以头部酒企的现款存量，每年分成率极度100%也不错捏续好久呢，不要我方瞎投资或者买答理了，把钱分给股东自行搞定吧。

不管大股东照旧小股东，对这件事皆是乐见其成的，后头投票走个经由，股东们就不错等着收中期分成了。正值最近我捏有的几家公司皆跌到了买点，期待分成快点到账，说不定又有契机加仓呢，期待！！！

2、分众2024半年报

哪怕经济环境举座不尽如东说念主意，哪怕前年功绩基数依然比较高，分众依然得到了双位数增长，可喜可贺，不外也在料念念之中。倒不是说我果不其然，p2p理财也不是对分众有多深的了解。咱们知说念分众是一只周期股，功绩随经济周期而波动。口罩三年，尤其是头一年和终末一年，经济行动受到的侵扰很大，分众的功绩也随之骤降。而经济是周期波动的，有低谷就一定会有热潮，只不外是何时而来休止。而咱们投资分众，使用十年平均功绩来估值，不需要准确展望经济何时复苏，前年没复苏就展望本年，本年还不复苏就展望来岁，三年五载，总有能蒙对的本领，归正我的捏仓资本也不高，分众的功绩（十年平均功绩）也基本算是明牌，现在股息率又这样高，跌也跌不到那处去，宽心拿着就行，等经济信得过复苏的本领，功绩和估值螺旋上升，竣事戴维斯双击，赚个翻倍。至于这过程是两三年照旧四五年，我以为不要紧，算年化收益率的话怎么也极度20%了。

好话夸罢了，股票配资唯信网趁便说说异日可能的契机和风险。

契机的话，即是国外推广。固然莫得赶上股价高的本领赴港上市，但现在照旧通过内保外贷的形势初步安静了外币需求。（简便来说，即是母公司通过境内金钱/现款流，为国外子公司提供担保，由境外银行动其提供外币贷款，以安静子公司在国外推广初期对资金的多数需求）。

现在分众遮盖韩国、泰国、新加坡、印度尼西亚、马来西亚、越南、印度和日本等国约 100 个主要城市，境外子公司媒体树立数目已极度 17 万台。在上半年，国外市集的点位数目及谋划收入均竣事双位数增长。

上头这段话出自刚刚发布的《分众传媒投资者筹议经管信息》。

可见国外市集的增长速率很快。而除此以外，公司还默示，已运转布局中东市集，后续备选包括但不限于巴西、墨西哥等。国外市集的后劲照旧很大的。天然了，由于各样原因，半年报中公布的国外市集盈利情况毁坏乐不雅，但基本上皆在盈亏均衡点隔壁，这可能亦然分众的一种竞争策略吧——初期以价换量，通过不赢利甚而略微亏钱的形势阻拦敌手霸占市集。

要说半年报中不尽如东说念主意的地点，即是应收账款和条约欠债了。

前者竣工值和相对值（在买卖收入中的占比）纷繁进步，代表分众销售战略的收缩，或者换个顺耳点的说法，叫作念“在经济不景气的大环境下，给客户更长的付款延期期，与客户共渡难关”。

后者的下降，则代表异日功绩增长乏力？这个忖度不一定准确，因为三季度既有奥运加捏，又有中秋节的告白效应，按理说不会比二季度差，更不应该比前年二季度差。具体遵循怎么样，边走边看吧。

不外从历史功绩来看，现在的功绩预示的一幅复苏的欢乐。

3、好意思的赴港上市的新进展

和分众赴港上市的动机相易，好意思的亦然需要外币进行国外推广。但和分众不同的是，分众国外推广的初期需要的资金量小，还能通过内保外贷的形势弧线救国，是以当A股股价不睬念念的本领，分众勇于撤废赴港增发。

但好意思的不通常。重金钱的制造业，念念要进行国外推广，例必要通过投资建厂的形势来递投名状。而投资建厂需要的钱可不是一笔少许目，若是用内保外贷的形势，资金量和资本两方面皆不对适，是以比较分众，好意思的对外币的需求大致更紧迫一些。

若是好意思的按照现在的价钱赴港增发，再计议到港股那边的折价效应，对A股股东来说敬佩是不对适的。具体的时辰点和价钱还不细目，现在仅仅又按照经由鞭策了一步，主动权还在好意思的手中，即是不知说念公司会选拔为了外币撤废高大股东的利益，照旧为了股东的利益，再忍一忍，比及A股这边涨到顺应的价钱再增发，或者干脆撤废增发。

网上的演义念音问也不知说念是否准确，增发的时辰点和价钱才是作念方案的过失，但真等公司公布了，可能就无用方案，只可被迫承受波动，并且依然承受罢了...

稍稍乐不雅点的想法是，A股和H股的比价效应，固然会株连A股股价着落，但好意思的现在依然跌到12.2PE，4.92%的股息率，就算再着落的话，酌夺也即是把我30%的浮盈跌光呗。莫得港卡，不成径直买港股，就算H股低廉，港股通分成要交20%的税，怎么算也不合算啊，看来是要把开港卡的事情提上日程了。

这周简便聊这些吧，一又友们七夕甘愿。

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