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上海证券：予以东鹏饮料买入评级
上海证券有限连累公司袁家岗，王慧林近期对东鹏饮料进行商量并发布了商量申报《东鹏饮料2023年年报点评：宇宙化势能朝上，多品类联袂共进》，本申报对东鹏饮料给出买入评级，面前股价为192.42元。
东鹏饮料(605499) 投资纲要 事件概述 4月14日，公司发布2023年年报，公司买卖收入112.63亿元，同比增长32.42%；归母净利润20.40亿元，同比增长41.60%；扣非归母净利润18.70亿元，同比增长38.29%。其中，单Q4买卖收入26.22亿元，同比增长40.88%；归母净利润3.84亿元，同比增长39.69%；扣非归母净利润3.68亿元，同比增长27.72%。 中枢单品发达优异多品类都头并进，市占率握续提高。公司主力大单品东鹏特饮发达优异，23年全年营收达103.36亿元，同比增长26.48%，营收占比91.87%，并在2023进一步储备了加强型牛磺酸维生素饮料，将来进一步拓宽能量饮料基本盘；其他饮料（电解质饮料、茶饮料、预调制酒、即饮咖啡等）增长势头雅致，23年全年完了营收9.14亿元，同比增长186.65%，营收占比提高4.37pct至8.13%。跟着收入界限稳步彭胀，公司市占率握续提高。据尼尔森IQ数据浮现，2023年，东鹏特饮在中国能量饮料阛阓中销售量及销售额占比分裂较22年提高6.32pct、4.32pct至43.02%、30.94%，排行分列行业第一第二名。咱们合计公司面前已见效构建以能量饮料为第一发展弧线，多元化饮料居品为第二发展弧线的政策框架，专心发愤于打造多品类矩阵，逐渐从单一品类向多品类的玄虚性饮料集团稳步发展。 握续深化宇宙开辟，多种类渠谈都发力。2023年大本营广东阛阓完了营收37.61亿元，同比增长12.14%，发达端庄，省外华中/华东/西南/华北等阛阓完了高增，23年全年完了营收14.00/15.16/11.15/10.10亿元，分裂同比+32.84%/+48.41%/+64.71%/+64.83%。增长主要收货于广东大本营区域的深耕易耨，以及宇宙区域通过加快拓展末端网点，提高居品合座铺市率与遮蔽广度。扬弃2023年末，公司已有2981家经销商，完了地级市100%遮蔽，23年内宇宙活跃的销售末端网点数目已由300余万家增长至340余万家，增长比例达13.4%。公司还积极拓展新兴渠谈，炒汇主动拥抱种种社区团购平台，诳骗新品积极探索餐饮渠谈并张开跨界结合探索立异销售款式，推动多种类全方向销售渠谈都头并进。 老本下行推动盈利智商优化，产能有序投放蓄力将来成长。公司2023年完了归母净利润20.40亿元，同比增长41.60%，落在此前事迹预报上沿。申报期内毛利率同比增多0.74pct至43.07%，主要系聚酯切片、纸箱等原材料价钱有所下跌。用度率方面，2023年销售工夫用度率同比增多0.10pct至21.14%，其中销售用度较旧年同时增长34.94%，主因公司为鼓舞宇宙化政策实施，进一步扩大销售界限，销售东谈主员东谈主数增多与加大冰柜干涉所致。公司为给宇宙渠谈缔造与末端拓展奠定供给基础，连年来稳步鼓舞产能布局，跟着华东浙江、华中长沙基地接踵投产，公司年设想产能由280万吨增多至335万吨。将来，宇宙产能的散播式布局程度不仅能缓解产能压力，还将进一步提高居品的盘活遵循及裁汰运载老本，提高产销协同智商，保险阛阓供需均衡。 投资提议 公司东鹏特饮市占率握续提高，在夯实能量饮料的基础上积极教训和发展多元化居品矩阵，积极加强开辟宇宙阛阓传统渠谈，进一步提高居品的合座铺市率与遮蔽广度，通过线上线下多维度试验，握续赢得铺张者的信托与复购。公司正逐渐从单一品类向多品类的玄虚性饮料集团稳步发展，跟着新品类的加快成长与宇宙化的纵深开辟，咱们瞻望公司24-26年买卖收入141.81/173.83/208.71亿元，同比增速分裂为25.91%/22.57%/20.07%；归母净利润分裂为26.29/34.55/43.60亿元，同比增速分裂为28.88%/31.43%/26.19%。对应PE29/22/18倍。看守“买入”评级。 风险指示 原材料老本高潮、新品发展不足预期。
本站数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，中信建投证券安雅泽商量员团队对该股商量较为长远，近三年预测准确度均值高达90.34%，其预测2024年度包摄净利润为盈利27亿，凭证现价换算的预测PE为28.52。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级23家，增握评级6家；往日90天内机构指标均价为220.08。
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