中航证券：予以华泰证券买入评级

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中航证券：予以华泰证券买入评级

发布日期：2024-04-22 00:19 点击次数：135

中航证券薄晓旭，师梦泽近期对华泰证券进行商榷并发布了商榷敷陈《2023年年报点评：自商业务发达亮眼，公募实力稳步进步》，本敷陈对华泰证券给出买入评级，现时股价为13.35元。

　　华泰证券(601688)　　公司线路2023年年报　　2023年公司终了营收365.78亿元（+14.19%），终了归母净利润127.51亿元（+15.35%），扣非后归母净利润128.87亿元（+19.61%），基本每股收益1.35元（+14.41%)。2023年ROE为8.12%，较上年同期加多0.63pct。　　捏续深化资产科罚转型　　2023年，公司终了经纪业务净收入59.59亿元（-15.75%），公司股基交往量达37.16万亿元，同比下滑4.13%，稳居行业前哨。“涨乐资产通”平均月活数为906.43万（-2.20%），位居证券公司类APP第又名。公司代销金融居品业务界限消弱，2023年终了代销金融居品业务收入6.46亿元(-33.33%），金融居品销售界限（除现款科罚居品“天天发”外)东谈主民币4，435.24亿元（-13.42%）。另一方面，公司公募基金销售保有界限稳步增长，2023年四季度，公司权利类和非货币阛阓公募基金保有界限区别为1，345亿元（+9.71%）和1，597亿元（+16.83%），均排行券商行业第二。　　股债承销界限行业特地　　2023年，公司终了投行业务净收入30.37亿元（-24.53%），其中，股权主承销界限达到912.99亿元（-41.24%），行业排行第四。IPO和增发承销界限区别达到173.55亿元（-45.67%）和377.82亿元（-23.79%），敷陈期内，公司全阛阓前十大IPO相貌参与3单，前十大再融资相貌参与5单，大相貌上风捏续牢固。债券主承销界限达到12，p2p理财558.54亿元（+28.10%），主承销数目3150单（+24.02%），行业排行第三。　　公募业务稳步发展　　2023年，公司终了资管业务净收入42.56亿元（+12.92%）。公司资产科罚界限小幅下滑（4，755.09亿元，-0.86%），主如若受勾通资管（534.18亿元，-19.76%）和专项资管（1，954.02亿元，-4.81%）界限下滑影响，单一资管界限（1，307.51亿元，+13.89%），小幅高涨。公募基金方面，公司基金子公司南边基金孝敬商业收入27.75亿元（+4.20%），股票配资唯信网孝敬净利润8.28亿元（+13.59%），科罚界限达1.89万亿元（+9.43%），华泰柏瑞孝敬商业收入8.61亿元（+24.81%），孝敬净利润2.46亿元（+32.24%），科罚资产界限3，982.20亿元（+21.86％）。　　自商业务带动功绩增长　　2023年，公司终了自商业务收入116.71亿元（+93.68%），是功绩增长的主要驱能源。公司2023年交往性金融资产布局基本与2022年一致，债券和权利类投资基本捏平，其中，债券投资界限占比达到47.35%，股票和基金投资界限统共占比达到44.82%。此外，公司场外期权生息品业务界限稳步进步，划定敷陈期末，收益互换存续规996.81亿元（-10.45%），场外期权存续界限1，491.90亿元（+18.40%）。　　海外业务深化布局　　2023年，公司海外业务收入79.26亿元（+21.67%），占总收入比例21.67%。公司海外业务孝敬主要泉源于香港轻资产业务和好意思国TAMP平台AssetMark。AssetMark平台资产总界限1，089.28亿好意思元(+19.09%)，在好意思国TAMP行业中的阛阓占有率为10.8%，排行第二。　　投资惨酷　　公司自商业务发达亮眼，远超其他头部券商。同期，公司科技赋能资产科罚转型收效显贵。当今，跟着经济逐步回暖，权利阛阓活跃度稳步回升，同期本钱阛阓高质料发展矫正稳步鼓吹，证监会屡次强调强调竖立一流投资银行和投资机构，券商估值有望侍从阛阓回柔软计谋矫正终了估值抬升。基于以上咱们预计公司2024-2026年基本每股收益区别为1.51元、1.63元、1.77元，每股净资产区别为17.38元、18.58元、19.88元，上调为“买入”评级。　　风险请示：阛阓波动风险，阛阓活跃度不足预期，基金销售阛阓竞争加重

本站数据中心字据近三年发布的研报数据筹划，华创证券徐康商榷员团队对该股商榷较为真切，近三年预计准确度均值高达81.27%，其预计2024年度包摄净利润为盈利133.65亿，字据现价换算的预计PE为8.95。

最新盈利预计明细如下：