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太平洋：给以安迪苏增捏评级
太平洋证券股份有限公司王亮，周冰莹近期对安迪苏进行商榷并发布了商榷讲解《事迹渐渐改善，产能推行助力成长》，本讲解对安迪苏给出增捏评级，现时股价为9.03元。
安迪苏(600299) 事件：公司发布2023年年报，2023年公司达成营收131.84亿元，同比-9.26%；归母净利润0.52亿元，同比-95.82%。 三季度以来阛阓需求复苏，事迹渐渐改善。2023年，由于经济疲软、地缘政事及欧洲动力危急等宏不雅环境影响，大家需求增长放缓。受销售价钱下落和原材料本钱高潮双重影响，公司2023年全年龄迹承压。2023年公司销售毛利率为21.38%，同比下落6.13pcts。但自2023年第三季度以来，阛阓需求正在淘气复苏，由于产量增长、价钱清醒、原材料和动力本钱缩小，公司事迹正在改善。公司2023年第四季度归母净利润为0.87亿元，环比大幅改善。 公司居品组合丰富，产能不休推行。讲解期内，公司不休进步蛋氨酸、维生素过火他新业务智商，积极修复新名堂。公司特种业务收入捏续增长，主要收获于水居品和新单胃居品的增长，以及RumenSmart居品的苍劲增长。畴昔，公司将借助现存居品线的内生有机发展，不休推出新址品和外部并购。（1）蛋氨酸业务：2022年9月15日，新增18万吨产能的南京液体蛋氨酸工场二期名堂（BANC2）顺利开车并爬坡顺利，现在安迪苏南京坐褥平台的总产能已达到35万吨。此外，公司泉州15万吨固体蛋氨酸工场于2024年3月开工，瞻望于2027年投产，不休巩固公司在蛋氨酸行业的高出地位。（2）维生素业务：维生素A方面，公司通过产量迂曲等利润保护要领玩忽价钱下行压力。买卖维生素方面，相配是对维生素E和维生素B系列居品，安迪苏通过优化采购策略，以保护其盈利水平。（3）单细胞卵白业务：恺迪苏重庆工场名堂已进入试坐褥阶段，并与中国一家龙头饲料坐褥商签署了首份对于斐康？改动卵白居品的策略谐和公约。该改动单细胞卵白居品于2024年1月中旬获取了农业农村部注册，股民被允许在阛阓上销售。 公司刚毅“科学至上”理念，股东工艺居品优化改动。公司会聚元气心灵在商榷与改动的组织优化方面，主要围绕五大支捏:绿色坐褥、全新测试、多维影响、改动共赢和数字赋能。（1）研发中心：公司法国的商榷与改动平台现包括2个新研发中心，其中一个于2023年第四季度在里昂过问运营，该中心整合了悉数化学、工程，养分和分析智商；另一个于2022岁首过问运营，是独逐个个尽力于修复居品配方智商的研发中心。（2）新址品：罗酶宝Advance Phy？的履行已基本完 守正特等宁静致远 成，该居品隐蔽大多数国度；2023年第三季度公司在好意思国阛阓推出新址品DynOmik？，该居品不错提高牛奶坐褥的功令和可捏续性。（3）新事业：Nestor本事事业已被公司大王人关节客户使用，不错为客户提供饲料配方优化忽视，匡助客户更精确地测算饲料养分价值，股东精确养分，达成降本增效和；2023年11月，中国定制版PNE（精确饲料养分价值评估系统）顺利推向中国阛阓。（4）新产能：欧洲坐褥平台扩建名堂顺利进步年产能忖度8万吨，包括在夙昔的两年间对Burgos工场和Les Roches工场增多新坐褥线，以及对现存中间体坐褥安装追加配套投资。除产能推行以外，数字化校正名堂也在欧洲、南京工场捏续开展。 盈利预测及投资忽视：公司专注于研发坐褥功能性居品、特种居品和其他动物饲料添加剂居品。公司看成大家蛋氨酸龙头企业之一，跟着蛋氨酸产能推广，特种居品业务不休增长，公司事迹将渐渐改善。咱们预测2024-2026年归母净利润分裂为3.55亿、7.45亿、10.46亿，对应现时PE分裂为69倍、33倍、24倍，给以“增捏”评级。 风险指示：下贱需求不足预期、研发不足预期、原材料价钱波动、坐褥安装稳健动手风险、本事升级换代风险等。
本站数据中心凭证近三年发布的研报数据缱绻，光大证券蔡嘉豪商榷员团队对该股商榷较为深切，近三年预测准确度均值为79.75%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.33亿，凭证现价换算的预测PE为29。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。
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