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“锦龙系”魅影渐退，东莞证券IPO何时梦圆？

作家 | 姚悦

剪辑 | 付影

来源 | 独角金融

近日，锦龙股份（000712.SZ）所抓东莞证券股份有限公司（下称：东莞证券）20%股份的接盘方现身，恰是东莞证券的两大国资股东——东莞控股（000828.SZ）与东莞金融控股集团有限公司（下称：金控集团），这也意味着东莞国资将进一步加强对东莞证券的限制权。同期，6月底，东莞证券的IPO也还是归附审核。

图源：东莞控股公告

以锦龙股份为中枢控股平台的“锦龙系”虽一直未能称愿拿下东莞证券的控股权，但东莞证券的庆幸属实被其“硬控”了许久，包括东莞证券2008年就运转筹备上市，但因“锦龙系”争夺控股权，股改直到2014年才完成，以及2017年锦龙股份实控东说念主被曝通过贿赂技能取得东莞证券股权，东莞证券不得不主动叫停IPO。

如今，行为单一最大股东的锦龙股份专门全面除去，但东莞证券还是错过屡次券商IPO窗口期，同期，在行业头部效应加重配景下，中小券商面对的功绩压力也越来越大。2022年、2023年，东莞证券的功绩已2年相接下落。

7月31日，锦龙股份抓有东莞证券20%股份（3亿股股权），在上海皆集往返所厚爱公开挂牌转让，转让底价22.72亿元。

图源：上海皆集往返所公告

两天后接盘方便现身。8月3日，东莞控股发布公告称，东莞控股与金控集团构成皆集体，共同参与竞拍东莞证券20%的股权。具体，东莞控股拟受让1.07亿股股份，占总股本的7.1%；金控集团拟受让1.94亿股股份，占总股本的12.9%。

本次公开挂牌转让股权的底价为22.72亿元，即东莞控股受让股份对应挂牌底价为8.06亿元，金控集团对应14.66亿元。不外，最终往返金额以骨子竞拍效果为准。

东莞控股与金控集团不是“别东说念主”，恰是东莞证券的国资大股东。

据东莞证券6月29日最新线路的《招股书》知道，公司沿路股份由5大股东抓有。其中，受东莞市国资委骨子限制的3大股东，筹画抓股55.4%——东莞金控成本投资有限公司（下称：东莞金控成本）抓股15.4%；东莞控股抓股20%；金控集团抓股20%；由杨志茂骨子限制的2大股东，筹画抓股44.6%——锦龙股份抓股40%；新世纪科教抓股4.6%。

图源：东莞证券《招股书》

东莞证券的骨子限制东说念主是东莞市国资委，同期，由于东莞市国资委限制的3名国资股东均无法单独通过愚弄股东表决权限制股东大会，因此公司不存在控股股东。锦龙股份是东莞证券单一最大股东。

上述往返一朝完成后，金控集团的抓股比例将高涨至32.9%，代替锦龙股份成为单一最大股东。同期，东莞市国资整个的抓股比例将高涨至75.4%，进而加强关于东莞证券的限制权。

2023年11月，锦龙股份通知霸术转让其抓有东莞证券的3亿股股权，占东莞证券总股本的20%。约一个月后，锦龙股份又将转让股权“追加”到沿路抓有的6亿股，占东莞证券总股本的40%，并很快在上海皆集产权往返所进行了预挂牌。

3月29日，锦龙股份公告称，行为东莞证券国资股东方之一的东莞金控成本，就其收购公司抓有东莞证券20%股份达成初步意向。不外，最新知道的接盘方则酿成了东莞证券的另外两大国资股东方。

此外，有“清仓”东莞证券之意的锦龙股份，现时手中抓有剩余东莞证券20%的股份，仍悬而未决。不外，岂论该笔股权最终包摄若何，唯有上述往返完成后，东莞市国资的限制权一时很难再被撼动。

据“界面新闻”报说念，知情东说念主士向媒体爆料，杨志茂那时以“白菜价”8.38亿元获取东莞证券44.6%股权。

第一大股东行将易主之际，东莞证券的IPO进度也出现新的更始。3月，东莞证券因暂缓提交财务而已，IPO审核一度插足中止状态。就在6月29日，更新关系而已后，东莞证券IPO又归附审核状态。

图源：深交所官网

香颂成本董事沈萌以为，国资接办后，股权结构、极度是骨子限制权结构会相对雄厚，有意于鼓舞其IPO责任。不外，后续赓续被减抓的话，仍会导致股东变化，将会减速IPO而已的准备。

财经驳倒员郭施亮亦暗意，锦龙股份起原东莞证券20%的股份，况且被国资接盘，会进一步加多国资的抓股比例，提高控股的程度。如若锦龙把通盘东莞证券的股权进行出售，那么有意于国资100%接盘，为其上市进度提供了方便。

东莞证券早在2008年就运转筹备上市，历经约15年之久，半途屡遭气象，而在这个经由中“锦龙系”上演垂危变装。

锦龙股份的骨子限制东说念主杨志茂，与宽敞东莞富豪一样极其低调，但其曾在2015年登上“福布斯巨匠亿万富豪榜”，以净资产14亿好意思元成为“东莞首富”。

据《新金钱》报说念，杨志茂以锦龙股份为金控平台，打造的“锦龙系”在2017年踏进“28大民营金融宗族”第6位，“万向系”“泛海系”“涌金系”等盛名“宗族”都位居自后。

图源：罐头图库

“锦龙系”金融河山寻求“第一块拼图”时，杨志茂就将谋划锁定在东莞证券。2007年至2009年间，杨志茂通过锦龙股份、新世纪科教获取东莞证券44.6%的股权，成为东莞证券单一最大股东。

在杨志茂插足东莞证券之前，东莞市国资委限制了东莞证券51%的股权，杨志茂一度念念要拿下东莞证券的控股权，于是与东莞市国资委张开了抓久的较量博弈。这也径直导致2008年就运转假想上市的东莞证券，直到2014年才完成股改。

诚然杨志茂一直未拿下东莞证券的控股权，但东莞证券的庆幸却属实被“锦龙系”“硬控”了许久。

2015年6月，东莞证券终于向证监会提交恳求首发上市的材料，并发布初次发布招股讲解书，炒汇东莞证券的7年IPO之路初见朝阳。

关联词，2017年1月，东莞证券递交更新后的招股书，往日5月，公司第一大股东锦龙股份的实控东说念主就被曝通过贿赂技能获取东莞证券股权。于是，东莞证券主动中止IPO恳求。

2017年底，杨志茂因涉嫌单元贿赂一案宣判——被判处有期徒刑二年，缓刑三年。东莞证券的IPO审核，直到2021年2月才归附。往日首发过会，然则一年后，东莞证券未能依期获取上市批文。

图源：罐头图库

跟着注册制全面扩充，东莞证券于2023年3月向深交所递交IPO平移恳求。从2015年6月初次提交IPO恳求算起，东莞证券IPO之路还是走过9年。

不异在2023年，锦龙股份受外洋环境、宏不雅经济下行等要素影响，谋划功绩下滑并出现亏空，为裁减欠债率、优化财务结构，以及改善现款流和谋划气象，运转赓续通知“出清”所抓有的券商股份。

针对锦龙股份2023年年底通知起原东莞证券，“市界投资汇”征引成本阛阓从业东说念主士的分析称，“锦龙股份念念要赶在年底前，忍痛出售掉东莞证券股份变现，到时候年报也能好意思瞻念些。万一东莞证券上市告捷，锦龙股份手里的股票还要限售几年，到时候出不了手更热闹。

处于IPO进度中的东莞证券，也恰是因此再次面对股权方面的较大变动。

诚然IPO再次回到正轨，但东莞证券此前还是错过了屡次券商IPO窗口期。

据Wind数据知道，东莞证券初次递交《招股书》的2015年，A股有4家券商上市；其主动恳求中止IPO的2017年，不异有4家上市；2018年则有5家。而后，A股每年上市券商数目昭着减少，2019-2022年，隔离为2家、2家、1家、1家。2023年到当今，券商在A股的IPO更颗粒无收。

目下，A股列队IPO的券商有4家——隔离为东莞证券、财信证券、华龙证券、渤海证券。

与此同期，行业头部效应日渐加重之下，中小券商陪跑更加沉重。2021年，东莞证券的功绩到达高点，而后便相接下落，2021年，营收37.01亿元，归母净利润9.96亿元，同比隔离增长16.94%、27.45%。

据Wind数据知道，2022年、2023年，东莞证券营业总收入隔离为2.99亿元、21.55亿元，隔离同比下落37.88%、6.26%；归母净利润隔离为7.91亿元、6.35亿元，隔离同比下落20.65%、19.7%。

图源：Wind金融结尾

据《招股书》知道，2024年上半年，东莞证券预测营业总收入为9.74亿元-10.76亿元，同比下落10.2%至0.75%；归母净利润为2.86亿元-3.16亿元，同比下落19%至10.47%。

针对2024年上半年功绩预期变动，东莞证券暗意，一方面，受步地数目及募资界限减少影响，公司预测投行业务手续费净收入同比有所下落，另一方面，受A股阛阓颤动影响，公司预测证明的投资收益及公允价值变动损益同比有所下落。

与其他区域性中小券商一样，东莞证券存在着业务同质化严重的问题。据《招股书》知道，东莞证券经纪业务是公司目下界限最大、收入利润孝敬最大的业务类型。而依赖“靠行情吃饭”的缺陷之一是功绩波动较大。

频年来，沪深沿路A、B股成交额呈现较大波动。同期，跟着行业竞争加重，证券行业平均佣金率举座呈现下落趋势。

据《招股书》知道，2021-2023年，东莞证券的证券经纪业务产生的代理交易证券业务手续费净收入相接2年下落——隔离为12.24亿元、10.02亿元及8.97亿元，占公司同期营业收入的比例隔离为33.07%、43.58%及41.61%。

图源：罐头图库

最能反应券商中枢实力的投行业务方面，据《招股书》知道，2021-2023年，东莞证券投行业务手续费净收入也相接2年下落——隔离为3.71亿元、2.65亿元、1.99亿元，占公司同期营业收入的比例隔离为10.02%、11.54%及9.24%。

其中，2021-2023年，东莞证券完成的IPO保荐与承销业务步地数目，隔离为4个、5个、3个；承销金额隔离为35.89亿元、15.88亿元、4.66亿元；收入隔离为1.94亿元、1.31亿元、0.44亿元。

近2年，东莞证券9伟业务中，惟一已毕抓续增长即是自营业务。据《招股书》知道，2021-2023年，东莞证券自营业务的收益总数隔离为2.74亿元、2.84亿元及2.95亿元，占同期营业收入比例隔离为7.40%、12.34%及13.68%。

面对功绩压力，东莞证券也在积极求变。

业务方面，东莞证券正在筹备缔造公募基金公司，于4月向证监会递交开采公募基金处分公司的恳求。在《招股书》中，东莞证券也暗意拟利用募资择机开采公募基金子公司，进而提高公司的抓续盈利时代和笼统竞争力。

处分层也刚履历一轮“换血”。5月6日，总裁潘海标离任，由党委布告、董事长陈照星代为现实总裁职务。潘海标是东莞证券的“宿将”，加入东莞证券已有20年之久，担任总裁一职有三年多的时期。

此外，年内，东莞证券的合规总监、首席法务官、副总裁、财务总监、董事会秘书等职位均有东说念主事变动。6月12日，东莞国资系统还发布招聘公告，为东莞证券“海选”总司理、副总等高管。

你以为“锦龙系”渐退后，东莞证券的IPO会加快吗？宽饶留言驳倒。

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